Звіт про рух грошових коштів та грошові коефіцієнти
- Коефіцієнти грошового покриття зобов'язань
- Коефіцієнти грошового покриття виручки і прибутку
- Коефіцієнти грошового покриття капітальних витрат
- Коефіцієнти рентабельності грошових потоків
- Висновки за результатами аналізу
- Підведемо підсумки
- Розрахунок фінансових коефіцієнтів по МСФО
- Інші статті рубрики
- Рекомендуємо
МСФЗ: навчання, методологія і практика впровадження для компаній і фахівців
Спільний проект ІПБ Росії і журналу «Корпоративна фінансова звітність. Міжнародні стандарти » .
Начальник департаменту консолідованої звітності та бюджетування ТОВ «Руссдрагмет» / Highland Gold Mining Limited, ACCA, CMA
Довгі роки підготовки звітності по МСФО породили питання: як вона використовується і чи можна створити ефективний уніфікований інструмент для аналізу? Почнемо з розгляду звіту про рух грошових коштів (ОДДС). Всі фахівці за міжнародними стандартами знають, що дані, які відображені в звіті про фінансовий стан (ОФП) і в звіті про сукупний дохід (ОСД), залежать від облікової політики компанії, оцінок менеджерів і припущень і можуть містити інформацію про події, що не відбулися , але, цілком можливо, відбудуться. Це знижує якість аналітичних процедур, що проводяться з використанням ОФП і ОСД.
ОДДС, навпаки, відображає реальні руху грошових потоків, що не залежать від суб'єктивних оцінок і суджень, внаслідок чого менше схильні до маніпулювання. Аналізуючи дані ОДДС, можна з'ясувати рівень платоспроможності компанії і оцінити, наскільки ефективно керівництво управляє грошовими потоками.
Довгі роки підготовки звітності по МСФО породили питання: як вона використовується і чи можна створити ефективний уніфікований інструмент для аналізу? Почнемо з розгляду звіту про рух грошових коштів (ОДДС). Всі фахівці за міжнародними стандартами знають, що дані, які відображені в звіті про фінансовий стан (ОФП) і в звіті про сукупний дохід (ОСД), залежать від облікової політики компанії, оцінок менеджерів і припущень і можуть містити інформацію про події, що не відбулися , але, цілком можливо, відбудуться. Це знижує якість аналітичних процедур, що проводяться з використанням ОФП і ОСД. ОДДС, навпаки, відображає реальні руху грошових потоків, що не залежать від суб'єктивних оцінок і суджень, внаслідок чого менше схильні до маніпулювання. Аналізуючи дані ОДДС, можна з'ясувати рівень платоспроможності компанії і оцінити, наскільки ефективно керівництво управляє грошовими потоками.
Малюнок 1
Існує велика кількість коефіцієнтів, які демонструють зв'язок грошових потоків до статей ОФП і ОСД, а також самостійних коефіцієнтів, які використовують дані тільки ОДДС.
При фінансовому аналізі ОДДС обчислюються і вивчаються чотири види показників:
- коефіцієнт грошового покриття зобов'язань;
- коефіцієнт грошового покриття прибутку;
- коефіцієнт грошового покриття капітальних витрат;
- коефіцієнт рентабельності грошових потоків.
Фактично, вивчаючи динаміку цих показників, можна відповісти на два питання: чи вистачає компанії грошових коштів на покриття тих чи інших потреб і наскільки ефективно менеджмент управляє грошовими потоками? Для проведення аналізу поточного стану компанії використовуються дані минулих звітних періодів. Для прогнозування її майбутнього стану можна використовувати дані бюджетів або середньо- і довгострокових моделей розвитку - в залежності від кінцевої мети проведеного аналізу.
малюнок 2
Коефіцієнти грошового покриття зобов'язань
Коефіцієнти грошового покриття зобов'язань показують взаємозв'язок потоку від основної діяльності до статей балансу. Вони є індикатором здатності компанії погашати свої зобов'язання, наприклад такі як заборгованість за відсотками, основна сума боргу за кредитним договором, дивідендні платежі. З їх допомогою можна розрахувати, у скільки разів приплив грошових коштів перевищує величину тих чи інших зобов'язань компанії.
Зверніть увагу!
Коефіцієнт, що дорівнює або перевищує одиницю, означає, що компанія знаходиться в хорошому фінансовому становищі і може покривати свої зобов'язання за рахунок грошових приток, що формуються основною діяльністю.
Коефіцієнт менш одиниці є індикатором банкрутства протягом найближчих двох років, якщо керівництво не вживатиме ніяких зусиль по виправленню ситуації.
Це важливий індикатор ліквідної позиції компанії. Часто він застосовується банками при прийнятті рішень про видачу кредиту або його рефінансування.
Розглянемо наступні коефіцієнти і формули їх розрахунку:
Малюнок 3. Коефіцієнти грошового покриття зобов'язань
де:
- CFFO - грошовий потік від операційної діяльності;
- Ip - відсотки сплачені;
- Tp - податки сплачені;
- D - боргові зобов'язання;
- Dp - виплачені дивіденди.
Існує кілька варіантів розрахунку. Наведемо найбільш часто зустрічається формулу:
Коефіцієнт покриття = Потік від операційної діяльності / Сума боргу.
Величину потоку від операційної діяльності (CFFO) можна взяти з ОДДС. Залежно від виду коефіцієнта знаменник в розрахунку може включати суму заборгованості за банківськими відсотками, величину короткострокового кредиту, суму поточної заборгованості за довгостроковим зобов'язанням або всю суму довгострокового боргу.
Існує модифікація показника, що відображає покриття заборгованості по дивідендах за рахунок припливу від операційної діяльності. У будь-якому випадку коефіцієнт є індикатором здатності чи нездатності компанії погашати борг за рахунок коштів, отриманих від основної діяльності. Занадто низький показник може сигналізувати про надмірно високому рівні заборгованості або недостатньому генеруванні грошових коштів.
Існує кілька інших варіантів розрахунку цього коефіцієнта. Наприклад, замість потоку від операційної діяльності може бути використаний чистий грошовий потік (потік від операційної діяльності за мінусом капітальних вкладень). Інша варіація - зменшення грошового потоку за рахунок включення виплати за привілейованими акціями, лізингових платежів, акцій з правом погашення, орендних платежів та іншого. Введення додаткових фінансових зобов'язань в розрахунок коефіцієнта зробить його більш консервативним.
Коефіцієнти грошового покриття виручки і прибутку
Коефіцієнти цього виду показують ступінь збігу величини виручки і прибутку в ОСД, розрахованих за методом нарахування, і цих же показників в грошовому вираженні в ОДДС. Так, наприклад, виручка в ОСД містить непогашену дебіторську заборгованість, в той час як виручка в ОДДС - тільки отриману. Сума виручки і прибутку в ОДДС вважається більш об'єктивною, так як виражена в грошовому еквіваленті і очищена від суб'єктивного судження, яке присутнє практично в кожному розділі ОСД.
Ці показники надають інформацію про можливості підприємства генерувати грошові кошти від її діяльності. Іншими словами, вони показують здатність компанії трансформувати свої продажі в гроші.
Зверніть увагу!
Вважається, що постійний або зростаючий коефіцієнт є ознакою хорошого управління дебіторською заборгованістю. Компанії з такою тенденцією є хорошим інвестиційним вкладенням.
Якщо розглядати цей показник в динаміці, то ми повинні побачити одночасне збільшення операційних грошових потоків і зростання продажів і прибутку в ОСД. Негативним явищем буде різноспрямована зміна в грошових потоках і виручці. Якщо грошові потоки не ростуть зі збільшенням обсягу продажів, це може означати наступне:
- зміна умов продажу;
- неефективне управління дебіторською заборгованістю.
Обидва ці чинники вимагають пильного вивчення.
Малюнок 4. Коефіцієнти грошового покриття виручки і прибутку
де:
- CFFO - грошовий потік від операційної діяльності;
- S - нарахована виручка;
- CFS - надійшла грошова виручка;
- Ip - відсотки сплачені;
- Tp - податки сплачені;
- NI - чистий прибуток (чистий збиток);
- Ie - нараховані відсотки;
- Te - нараховані податки;
- Dep - амортизація.
Для розрахунку використовується наступна формула:
Коефіцієнт грошового покриття виручки (прибутку) = Грошові потоки від операційної діяльності / Виручка (прибуток) × 100%.
Коефіцієнт виражається у відсотках.
Коефіцієнт грошового покриття прибутку показує частку прибутку, яка доступна для інвестиційних або фінансових операцій в грошовій формі.
Коефіцієнти грошового покриття капітальних витрат
Коефіцієнти цього виду аналізують інвестиційну політику компанії і її здатність самостійно фінансувати капітальні вкладення, без залучення зовнішніх джерел.
Малюнок 5. Коефіцієнти грошового покриття капітальних витрат
де:
- CFFO - грошовий потік від операційної діяльності;
- CAPEX - грошові витрати капітального характеру.
Як ми бачимо, в аналізі ОДДС частіше за інших бере участь величина грошового потоку від операційної діяльності, так як саме вона показує, скільки грошей компанія може отримати в результаті здійснення своєї основної діяльності. Однак не будемо ігнорувати грошові потоки від інвестиційної (ВД) і фінансової діяльності (ФД), які можуть значно вплинути на зміну залишків грошових коштів.
Прикладом позитивного грошового потоку від ВД може служити продаж основних засобів, дочірньої компанії, облігацій і інших активів. Приплив від фінансової діяльності відбувається, як правило, від отримання банківського кредиту або випуску акцій або облігацій.
Негативний потік від ВД і ФД не завжди сигналізує про наявність проблем. Як правило, основні відтоки спрямовані на фінансування капіталовкладень (ВД) або на виплату дивідендів і погашення кредитів (ФД), тобто спрямовані на розширення бізнесу і на зміцнення добробуту власників бізнесу.
Коефіцієнт грошового покриття капітальних витрат вимірює здатність компанії отримувати довгострокові активи за рахунок операційного потоку. Цей показник піддається серйозним коливанням, він залежить від фази бізнес-циклу компанії та макроекономічної ситуації. В ідеалі його слід аналізувати за період в п'ять-шість років.
У розрахунку другого коефіцієнта використовується поняття вільного грошового потоку, тобто операційного потоку за мінусом витрат на капіталовкладення, на розвиток компанії і підтримка її конкурентоспроможності. Величина вільного грошового потоку стає доступною для придбання дочірніх компаній, розвитку наявних проектів або використовується як подушка безпеки.
Зверніть увагу!
Чим вище показник, тим більшою фінансовою стійкістю володіє компанія.
Коефіцієнти рентабельності грошових потоків
Коефіцієнти цієї групи відображають здатність компанії генерувати грошові потоки, використовуючи наявні активи або власний капітал.
Малюнок 6. Коефіцієнти рентабельності грошових потоків
де:
- CFFO - грошовий потік від операційної діяльності;
- Ip - відсотки сплачені;
- Tp - податки сплачені;
- TA - величина активів;
- TE - величина власного капіталу.
Чим вище значення цього показника, тим краще. Зазвичай цей показник використовується аналітиками для порівняння діяльності компанії і її конкурентів. За допомогою цього коефіцієнта навряд чи можна оцінити майбутні грошові притоки від наявних активів або від капіталу. Однак його високе значення може дати підставу вважати, що майбутній високий повернення на інвестицію досить імовірний в силу того, що компанія зможе вкласти більше в нові технології, заміну старого неефективного обладнання на нове.
приклад
Після того як ми систематизували свої знання про коефіцієнти, застосуємо їх для аналізу звітності компанії «Кінросс» (англ. Kinross Gold Corporation, золотодобування) за 2014 р Наведемо витяг з звітності, яка містить необхідну для розрахунків інформацію.
Таблиця 1. Витяг з річного звіту «Кінросс» за 2014 р ОДДС
З таблиці видно наступне:
- В результаті діяльності компанії в 2014 р чистий приплив грошових коштів склав 249,0 млн дол. Проти відтоку в розмірі 898,2 млн дол. В 2013 р Це призвело до збільшення залишків грошових коштів та їх еквівалентів з 734,5 млн дол. на початок 2014 р до 983,5 млн дол. на кінець грудня 2014 р
- Чистий грошовий приплив від операційної діяльності збільшився в 2014 р на 7,7% в порівнянні з аналогічним показником 2013 року і склав 858,1 млн дол.
- Чистий грошовий відтік від інвестиційної діяльності зменшився на 38,5% і склав 634,6 млн дол.
- Чистий грошовий відтік від фінансової діяльності скоротився на 84,7% і склав 94,2 млн дол. ОДДС за 2014 р відображає більш обережний підхід до управління грошовими коштами в 2014 р в порівнянні з попереднім періодом.
Таблиця 2. Витяг з річного звіту «Кінросс» за 2014 р ОФП, ОСД
За допомогою даних з таблиць 1 і 2 розрахуємо розглянуті вище коефіцієнти.
Висновки за результатами аналізу
Стабільно високі коефіцієнти грошового покриття зобов'язань свідчать про гарний рівень припливу грошових коштів від операційної діяльності, достатній для регулярного погашення короткострокових зобов'язань за кредитами, відсоткам та дивідендам. Якщо величина операційного потоку збережеться, то компанія зможе погасити всю заборгованість по кредитах, включаючи довгострокову частина, протягом двох з половиною років.
Коефіцієнт відношення операційного потоку до виручки має позитивну динаміку і показує, що в 2014 році компанія змогла заробити на кожному доларі з продажу додаткові 25 центів. Практично вся виручка одягнена в форму грошей. Ймовірно, компанія продає золото банкам і нараховує виручку і отримує гроші в один день. Коефіцієнт грошового покриття прибутку в обох періодах має значення більш одиниці. Це означає, що компанія може інвестувати в свій розвиток більше 40% свого прибутку.
Коефіцієнт грошового покриття капітальних витрат виріс більш ніж в два рази в 2014 р в порівнянні з попереднім роком. Якщо в 2013 р у компанії було недостатньо операційного потоку для придбання основних засобів, то в 2014 р ситуація покращилася і компанія заробила на 40% більше, ніж витратила на капітало- вкладення.
Ставлення вільного грошового потоку до операційного потоку стало позитивним, що говорить про підвищення рівня фінансової безпеки в 2014 р
Коефіцієнти рентабельності та активів, і капіталу за грошовими потоками виросли на 10% і на 20% відповідно. Існує високий ступінь ймовірності того, що менеджмент компанії буде вкладати кошти в її розвиток і інвестор зможе заробити на інвестиції в цю компанію.
Підведемо підсумки
ОДДС надає можливість проведення аналізу за допомогою різних коефіцієнтів і отримання відповідей на два головних питання:
- який у компанії рівень ліквідності;
- наскільки ефективно керівництво управляє грошовими потоками.
ОДДС, на відміну від ОФП і ОСД, не залежить від суб'єктивних оцінок і бухгалтерських нарахувань. Він надає дані про реальні залишки коштів і їх русі. Для вивчення діяльності в попередніх періодах використовуються дані звітності. Для розрахунку майбутніх показників застосовуються дані бюджетів і економічних моделей. Аналіз ОДДС дозволяє на ранніх етапах діагностувати проблеми, пов'язані з низькою ліквідністю або неефективним витрачанням коштів, і оперативно скоригувати управління ними.
Розрахунок фінансових коефіцієнтів по МСФО
Розрахунок фінансових коефіцієнтів по МСФО (<1 Мб)
Інші статті рубрики
Боргові інструменти: початкове застосування МСФЗ (IFRS) 9
А. І. низький
Більшість організацій враховують будь-які боргові фінансові активи (торгову дебіторську заборгованість, векселі, видані позики, облігації та ін.). Тому важливо розібратися з питаннями, що виникають при початковому застосуванні МСФЗ (IFRS) 9 «Фінансові інструменти» щодо боргових фінансових інструментів.
Підготовка європейських банків до застосування МСФЗ (IFRS) 9
А. І. низький
13 липня 2017 року Європейська служба банківського нагляду (European Banking Authority, EBA) опублікувала звіт з результатами дослідження, присвяченого підготовці європейських банків до застосування МСФЗ (IFRS) 9 «Фінансові інструменти». Ці результати представляють інтерес і для російських кредитних організацій, які теж готуються до застосування згаданого стандарту.
Розкриття податкових ризиків у звітності публічних компаній і в аудиторському висновку: міжнародний досвід і російська практика
Н. В. Бєляєва
Ризики, пов'язані зі збільшенням невизначеності при розрахунку податків і трактуванні податкового законодавства, стають все більш актуальними для компаній у всьому світі. Це обумовлено не тільки постійним зростанням і розширенням мультинаціональних компаній, що працюють в різних податкових юрисдикціях. Деклароване прагнення держави знизити рівень соціальної нерівності призводить до посилення пресингу податкових органів на великі корпорації. Організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР), удосконалюючи міжнародну систему оподаткування, продовжує працювати, зокрема, над Планом протидії розмивання бази оподаткування і переведення прибутків (Base Erosion and Profit Shifting, далі - BEPS). Розроблені і успішно застосовувалися раніше схеми податкового планування можуть бути оскаржені в суді практично незалежно від терміну давності. Електронний обмін інформацією між податковими органами різних країн істотно обмежує можливість використання низькоподаткових юрисдикцій. Глобальним трендом є прагнення до максимальної прозорості, доступності інформації всім категоріям користувачів фінансової звітності - від державних і регулюючих органів до акціонерів, інвесторів і суспільства.
Розкриття інформації компаніями під держконтролем
Б. М. Сардарова
У Росії держсектор економіки є домінуючим за вкладом у ВВП країни. Стереотип неповороткою планової державної економіки вже в минулому. Багато компаній, що знаходяться під держконтролем, переважно пов'язані з видобувними галузями або іншими природними монополіями, є сучасні і передові з точки зору корпоративного управління організації: використовують всі існуючі інструменти фінансового менеджменту, залучення інвестицій у власний розвиток, найсучасніші методи підвищення ефективності діяльності. На цей процес помітно вплинула конкуренція і середовище міжнародного бізнесу. Проте питання ефективності функціонування держкомпаній і стратегічного управління ними залишаються актуальними, так як багато хто з них як і раніше вимагають фінансового забезпечення за рахунок бюджетних коштів або значною держпідтримки, негативно впливаючи на економіку.
Звітність в форматі XBRL: досвід підготовки
А. В. Брикін
В останні роки в Росії зростає інтерес до нового стандарту обміну діловою інформацією - XBRL.
Центральним банком РФ здійснюється проект з перекладу звітності некредитних фінансових організацій на XBRL. Планується, що з 2018 року ці організації будуть складати і здавати звітність в форматі XBRL.
Рекомендуємо